[中金]中金公司:迈向开放新进阶—外资企业在中

和记娱乐 2019-07-21

  腾讯入股中金公司在一年前。2017年9月,中金公司公告称,拟向腾讯控股(00700.HK)的一家全资附属公司腾讯计算机增发2.075亿股H股,分别占中金发行后H股的12.01%及总股本的4.95%。

  中金公司的股权结构在近两年经历了多次调整,2018年6月,中金公司发布公告称,第一大股东中央汇金将3.985亿股股份将以54.12亿元的对价,转让给海尔集团(青岛)金融控股有限公司。

  中金公司作为中国顶尖的投资银行机构,在金融服务领域具备行业领先能力、丰富经验以及创新基因。阿里方面表示,通过本次入股能结合双方各自在金融、科技、数据等领域的专长,为客户提供更创新、更全面的产品及服务。

  据中金公司2019年1月11日披露的公司股权结构,中央汇金投资有限责任公司是中金公司最大股东,占股55.68%;腾讯是中金第二大股东,占股4.95%;股权私募机构TPG持股4.1%,位列第三大股东;新加坡政府投资公司(GIC Private Limited)持股比例3.77%;中国投融资担保股份有限公司持股3.04%。

  事实上,这并非阿里巴巴首次投资金融行业。2018年8月,华泰证券公告称,公司定向增发10.89亿股,发行价格为13.05元/股,募资总金额142.08亿元。参与定增的战略投资者阵容包括阿里巴巴、苏宁以及央企背景的中国国有企业结构调整基金等。

  2019年2月19日,阿里巴巴集团透露,已于近日完成对中国国际金融股份有限公司(3908.HK,“中金公司”)的入股,持有中金公司港股约2.03亿股,占其港股的11.74%和总已发行股份的4.84%。

  中金公司于29日深夜发布了2018年年报,与市场预期一致,营收和净利润均实现两位数增长。受益于并表中投证券、投行业务、跨境及机构优势,中金公司全年总收入185.4亿元,同比增长21%;净利润34.9亿元,同比增长26%。

  年报数据显示,受市场行情和监管环境双重影响,中金公司财富管理分部2018年度实现14.87亿元,同比降低12.1%。

  来源:券商中国

  2019年,中金公司将全面推动与中投证券的整合工作,通过成立整合工作组,推进整合各项工作有序开展。品牌整合方面,按照国务院的批复,集团正式启动将中投证券打造为集团零售经纪与财富管理的统一平台的进程,以实现母子公司品牌统一。

  并购重组方面,在境内并购市场排名第一,在中国并购市场总排名第二,中国并购市场份额约为9.5%,稳固保持了在中国并购业务市场的领先地位。

  全年实现投行收入32.73亿元,同比增幅为13.90%。其中股权融资承销与保荐收入为20.91亿元,同比增长27.1%;债务与结构化融资承销与保荐收入为6.21亿元,同比增长5.2%。

  目前已披露年报的28家上市券商中,唯有中金公司净利润实现正增长。

  并且从对业绩贡献占比来说,中投证券功不可没。按照中金公司六大分部的业绩划分来看,中投证券49.74亿元的收入,对中金公司营收的贡献达到了26.83%。

  提起2018年的承销保荐市场,你印象最深的是什么?中金公司“独吞”工业富联IPO大单,这单业务就为其带来了3.4亿元的收入,奠定了投行翘楚的地位。

  具体来看,中金公司全年实现利息收入45.87亿元,同比增长53.90%。其中两融利息收入14.90亿元,同比增22.80%;买入返售金融资产利息收入为7.97亿元,同比增长73.70%。就这项业务而言,中投证券对提振业绩贡献明显,分别占这两项收入的8成和4成。

  四板块业务收益同比增长

  全年投行收入32.72亿,同比增13.9%

  能够在寒风凛冽的券业寒冬中获得优于行业的业绩,必然要有一些过人之处。作为中国首家中外合资证券公司,境外业务的竞争优势;作为“投行贵族”,中金公司拿下不少大项目好项目;再加上深耕机构业务、发力财富管理的良好基因,中金公司的发展路径一直异于国内大多券商。

  2016年11月份,中金公司收购中投证券,此后,中金公司一直在推动与中投证券的深度融合。去年下半年至今,中投证券要更名的传言时有出现,具体进展如何?

  过去的一年,中金公司进一步加强财富服务中心能力建设,支持财富规划业务落地;同时继续投入大量资源促进与中投证券融合。截止2018年12月31日,中金公司财富管理的客户数量达到4.72万户,较2017年末增长22.0%。客户账户资产总值约为7095.54亿元,较2017年末减少3.7%;户均资产超过1500万元。

  今年启动与中投证券母子品牌统一

  中金公司年报数据显示,2018年其在中资企业全球股本融资承销规模排名第一。2018年集团共完成A股IPO项目9单,主承销金额单361.93亿元;完成A股再融资项目7单,主承销商金额251.26亿元。在港股市场上,集团共保荐港股IPO项目9单,承销金额50.60亿美元,市场排名第二。

  中金公司在年报中透露了与中投证券融合的最新进展,中金研究部对接中投证券研究资源成立研究二部,中投证券中后台系统纳入中金公司的全面风险管理体系,IT方面初步形成了系统整合规划。年报还透露,2019年,中金公司将正式启动将中投证券打造为集团零售经纪与财富管理的统一平台的进程,以实现母子公司品牌统一。

  过去一年,中金公司推进固定收益业务,资产证券化业务继续取得较大的增长,市场排名领先;新产品创设能力不断增强,进一步加强与财富管理客户的互动和提供产品的能力。

  不过中金公司2018年业绩的大幅增长,还有一个因素不能不提,那就是并表中投证券。中金公司于2017年3月31日将中投证券纳入合并范围,2018年财务报告中,完全纳入了中投证券的损益及其他综合收益及现金流量等数据;上年同期中金公司的财务报告中,仅纳入了中投证券4月1日至年末的财务数据。

  除中投证券外,中金公司两融利息收入同比增长14%,主要是由于境外客户融资需求增加,使得日均融资规模上升;买入返售金融资产利息收入同比增长93.9%,主要是由于股票质押式回购利息收入增加。

  中金公司在年报中披露,2019年,公司将致力加快财富管理业务的转型。面向高净值客户,集团将增强资产配置、财务规划等方面的能力,同时壮大私人财富顾问队伍,优化激励考核机制,增加客户覆盖范围;面向超高净值、家族客户,借助集团综合平台优势,增强为客户提供增值服务的能力。

  “别家券商都在转型财富管理,唯独中金公司本来就在这条赛道上,具有财富管理的基因。”有券商人士对记者表示。

  中金公司在年报中透露,2018年,公司有效推进了与中投证券在业务、IT系统、中后台等领域的深度融合。双方在财富管理业务的产品、投研、培训和营销等四个方面深入对接,形成了有效的协作机制和工作流程。中金研究部对接中投证券研究资源成立研究二部,重点为财富管理客户提供优质的投资咨询服务。协同业务取得较大进展。中后台方面,中投证券已纳入集团的全面风险管理体系,并实行统一的资产负债表管理,提高了资金利用效率;IT方面初步形成了系统整合规划,建立了统一的汇报和资源共享机制。

  2018年,中金公司在中概美股IPO中资投行排名第一,境外投资级债券承销规模中资券商排名第一;通过香港联交所交易的沪股通和深股通的市场交易份额在香港所有国际和本地券商中继续上升,排名为全市场第二名;同时,中金英国成为首家完成上海证券交易所沪伦通存托凭证英国跨境转换机构备案的机构。

  就各业务板块表现来看,除了经纪收入,中金公司利息收入、投资收益、投行收入、资管收入等较上年同期有所增长。

  中金公司全年实现投资收益48.71亿元,同比增长21.50%,其中,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融工具及衍生金融工具的收益净额为46.87亿元,同比增加47.4%,主要是由于2018年增加了债券持仓,同时债券市场收益率下行,使得对应的投资收益有所增加。

  年报指出,中金固定收益业务已经完成对中投证券的固定收益销售和交易团队整合工作,在人员、交易策略和风险管理方面进行统一管理。集团将继续加强固定收益业务的基础建设,稳步推进IT系统建设。

  财富管理客户数量增两成

  固定收益大增九成

  债务与结构化融资承销保荐方面,境内债券承销规模券商排名由2017年第六名上升至第四名,规模增幅达到74.6%,在排名前十名券商中增幅第一。

  虽然具有财富管理基因,中金公司也在努力推进财富管理业务进一步转型。截止2018年12月31日,中金公司财富管理的客户数量达到4.72万户,较2017年末增长22.0%。

  就各业务板块来看,利息收入、投资收益、投行收入都较上年同期实现了明显增长,受2018年全球资本市场大幅震荡和A股、港股成交量萎缩影响,经纪收入稍有下滑。

  将进一步加强财富服务平台建设,提升大类资产配置研究、产品采选、财务规划等方面的能力,同时逐步建立客户分层和权益体系,不断优化客户体验;加强与腾讯的合作,继续推进客户画像、精准营销,实现财富管理从思维模式到业务模式的转变。

  中金公司自成立起就具有国际化基金,海外业务一直是其优势。比如,股票业务海外收入创新高,占该板块比重首次超过50%。

  资管收入17.79亿元,同比增长6.4%。除中投证券外,本集团资产管理业务收入同比增长7.0%,主要是由于专项资产管理业务和私募股权投资基金业务持续发展,使得资产管理业务收入相应增加。

  2018年度,中金公司固定收益分部实现收入36.47亿元,同比大增93.5%。固定收益业务分部利息收入较2017年显著增加,主要是由于持有的债券利息收入增加。

  国际化基因助益业绩

  2018年全年,中金公司投行业务实现收入32.72亿元,同比增长13.9%。其中股权融资承销与保荐收入为20.91亿元,同比增长27.1%;债务与结构化融资承销与保荐收入为6.21亿元,同比增长5.2%。

  在加入蚂蚁金服之前,毛军华对互联网金融领域的研究颇有造诣。

  来源:券商中国

  毛军华是科技金融领域的先驱者与领跑者,现为蚂蚁金服投资者关系负责人,加入蚂蚁金服之前为中金公司研究部董事总经理,负责中国金融行业的研究,多次被《机构投资者》、《亚洲货币》、《新财富》等评为中国银行业和保险业最佳分析师。

  “我与军华相识23年,从清华校园,到中金,再到蚂蚁金服。我们一起奋斗拼搏,为了共同的理想,一起快乐生活,他永远是那个大家的’开心果’,是我们的毛毛、在与病魔抗争的日子里,毛毛仍然不断地给我们带来正能量,不愿意麻烦大家,仍然是那个快乐的毛毛。愿逝者安息,我们尊重他的遗愿,少打扰他,愿毛毛在天堂平静快乐。”

  以下为讣告内容:

  “优秀”、“睿智”、“开心果”是蚂蚁金服内部人士形容炜伦(毛军华花名)的标签。因他生前并未公开病情,大部分同事对他的离世无比震惊,扼腕叹息的同时,还有同事哽咽得说不出话。

  公开资料显示,毛军华2002年毕业于清华大学,获得经济学硕士学位,并曾获得巴黎工程师学院工商管理硕士学位。2003年加入中金公司,曾任中国国际金融有限公司研究部董事总经理,于2016年加入蚂蚁金服。

  以下是蚂蚁金服副总裁黄浩写给毛毛的缅怀信:

  据了解,毛军华最后一次公开出席活动是在2018年6月14日以主讲人身份,参加清华经管学院主办的《中国金融事务课堂2—中国金融机构与金融前沿》第九讲《金融科技》课程,他以“用科技的力量重塑金融服务”为主题,系统地介绍了金融科技在国内外的发展情况以及对未来的畅想。

  在中金任职期间,他频频在媒体上发表专栏报告,产量颇丰,对互联网金融、个人征信等热点话题抒发己见。

  行业整合将悄然进行,兼并收购会逐渐增多。互联网金融产品差异化程度较小,平台的规模效应明显,因此行业整合成为必然,美国前三大征信公司占据了大约65%的市场份额,盈利集中度在中国第三方支付市场也非常明显。

  朋友心中的“开心果”毛毛

  金融科技的领跑者

  “跟癌症病魔抗争那么久,没想到最终还是没能回来和你再见一面,再也看不到大家的开心果毛毛了。你一直不希望大家知道病情,如你所说,你希望不要影响大家的快乐,那么也希望你能在另一个世界里继续开心快乐……”

  互联网企业金融属性将更加突出,跨界融合成为潮流。我们曾在中金公司发表于2013年11月的报告《万变不离其宗》中指出,互联网不会改变金融业核心功能。互联网金融企业往往通过杀手级的应用来导入流量和积累客户,但可持续发展的关键一跃是流量的变现,金融产品开发能力变得至为关键。

  “太年轻”、“真是天妒英才”,五一劳动节的第一天,金融圈却在唏嘘中度过。

  2015年还将会看到互联网金融监管的逐渐到位。互联网金融经过快速成长已经进入监管者的视野,今年央行将牵头出台相关监管法规。虽然总体原则是鼓励创新发展、分类适度监管,但互联网金融企业与传统金融企业间监管一致性会显著提升,从而收窄监管套利的空间。同时,监管机构对个人隐私、数据安全的关注度也会提升。监管的加强,有助于维持三足鼎立的均衡状态,也会推动互联网金融企业的分化。

  毛军华在金融研究领域拥有丰富经验,曾参与了多家公司上市前融资、A股和H股公开发行、战略并购等多个资本市场项目,在中国和海外投资者群体中受到高度认可,他多次被《机构投资者》、《亚洲货币》、《新财富》等评为中国银行业和保险业最佳分析师。

  对互联网金融领域造诣颇深

  5月1日消息,蚂蚁金服投资者关系负责人、原中金明星分析师毛军华,今晨因患淋巴癌在香港去世,年仅41岁。毛军华家人已对外发布讣告。

  毛军华因淋巴瘤离世消息传开后,好友纷纷在社交网络上表达哀思,券商中国记者摘录一部分,以此缅怀这位乐观、聪明、敬业的职场人。

  他曾撰文指出,互联网金融进入2.0阶段,由新生机构野蛮生长进入到三国混战:未来3-5年垂直互联网金融机构进入整合期,互联网巨头将凭借市值优势和生态体系与更多传统金融机构结盟,大型金融机构也将加速转型来试图掌控价值链。在2.0时代,我们更看好积极转型的中小型金融机构,其与BAT的结盟将带来重塑行业格局的可能。而大型商业银行和保险公司目前转型的成果还不明显,如果不能在战略选择、组织架构和企业文化上进行更积极的变革,很可能会成为主要的市场份额丢失者。

  毛军华因病不治不幸于2019年5月1日上午7点 39分于香港玛丽医院逝世,终年四十一岁。毛军华故去时平静安详,非常感谢各位亲朋、好友、同事在患病期间的照顾和惦记。

  下一个风口在哪里?他认为可能是金融科技。金融科技公司在服务过程中连接了不同类型的金融企业,甚至直接连接了C端客户,也掌握了大量的数据资源。这为金融科技公司转化为交易所平台模式和进行大数据挖掘提供了可能。同时,互联网金融的兴起也带来了更多的金融科技创新需求。Fintech正在成为VC新的投资热点。

  2018年11月

  金融行业的人长期脑力劳动强度大、生活不规律、缺少运动等,心脑血管病就成了生命的最大威胁。

  2003年加入中金公司,主要负责对亚太区金融行业的研究。加入蚂蚁金服前,任中国国际金融有限公司研究部董事总经理。

  新三板公募第一股,中邮基金灵魂人物总经理周克,因心脏病突发去世,年仅45岁。

  2018年7月

  一位业内人士表示:“很痛惜!金融行业工作强度大,一定要注意调节,多加强运动和身体锻炼,坚决不做肥宅,像心梗、脑猝死等往往都是最猝不及防的危险。”

  “回想起上次在蚂蚁金服办公室还一起谈笑风生,回想起我刚入行时一起去工行参加roadshow,各种情景历历在目。毛毛总一路走好,RIP。”

  证券业老兵,曾被评为最佳分析师

  “没想到跟病魔抗争了很久,还是没有抗争过,希望你在另一个世界快乐。”一位蚂蚁金服内部人士说。

  外界感叹是天妒英才

  责任编辑:彭金美

  上述人士称,“后来你作为我们sellside特别经典的案例华丽转身,加入中国最好的互联网金融公司,也证明了你的才华,真是那句话,天妒英才。”

  毛军华在金融研究领域拥有丰富经验,曾参与了多家公司上市前融资、A股和H股公开发行、战略并购等多个资本市场项目,在中国和海外投资者群体中受到高度认可,他多次被《机构投资者》、《亚洲货币》、《新财富》等评为中国银行业和保险业最佳分析师。

  来源:综合新浪财经、券商中国、中国基金报、金融深度等

  值此五一劳动节假期,听到这一消息深感惋惜。我们拼事业,更要拼健康。

  毛军华因病不治不幸于2019年5月1日上午7点 39分于香港玛丽医院逝世,终年四十一岁。毛军华故去时平静安详,非常感谢各位亲朋、好友、同事在患病期间的照顾和惦记。

  以下为毛军华家人对外发布的讣告:

  因而,在今天其去世消息出来后,不少业内老兵表示震惊和惋惜。

  “天生的乐观派,永远充满正能量”,多位蚂蚁金服内部人士对记者说,每次开会谈事情,毛军华给的意见都很专业,但一点架子都没有,总是乐呵呵地开玩笑,也因此一直是同事和朋友心目中的“开心果“,同事们特别喜欢他。

  2018年5月

  长信基金一位82年的地产研究员猝然去世。年仅37岁。当天晚上九点,他回家以后告诉太太,自己很累。

  毛军华2016年加入蚂蚁金服,是投资者关系负责人。

  网信证券上海投资银行部总经理陈锦旗在公司加班期间猝然离世,年仅45岁。

  最让人唏嘘不已的是,他生前在研究报告的最后写道:

  2016年12月

  招商证券研发中心研究总监杨晔近日突然因病去世,年仅48岁。去世前的6月底,还马不停蹄地出差、参会。

  从超长周期中的人口变迁来看,我们生在一个好时代。

  讣告

  44岁的中信建投证券首席经济学家、周期天王周金涛因胰腺癌去世,去世前已知病况还在发报告。

  公开资料显示,毛军华2002年毕业于清华大学,获得经济学硕士学位,并曾获得巴黎工程师学院工商管理硕士学位。

  另一位业内人士指出,“上午惊闻噩耗,反复确认,到现在也不敢相信这是真的。你是我的同事,也是我的榜样,你在我的印象里永远是一张笑脸,是那么的阳光。”

  五一劳动节的第一天,金融圈却在唏嘘中度过。

  金融圈已痛失多位英才

  据悉,毛军华2003年加入中金公司,是证券业内的老兵。

  5月1日消息,蚂蚁金服总裁助理、原中金明星分析师毛军华今晨因病在香港去世,终年41岁。毛军华家人已对外发布讣告。

  以下是蚂蚁金服副总裁黄浩写给毛毛的缅怀信:

  毛军华在投资圈很有名,在中金公司的时候就是一位明星分析师,投资圈的人对他评价也很高:“对行业有非常深刻的理解,是一位奇才。”

  2018年3月16日

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  所以要保持乐观,努力工作,好好享受时代给我们的红利,方能不负此生。

  “想当年我刚刚加入这个大家庭,每次半夜离开公司的时候你都在,让我觉得连star analyst都这么经验拼命,我们还有什么理由不努力。”

  外资企业在中国:同台竞技,异彩纷呈

  1)“三法合一”,内外资统一管理。“三法归一”之前,“外资三法”同时肩负外资管理、企业组织、涉外合同三大任务;而《外商投资法》施行之后,新设立的外商投资企业的组织形式、组织机构,均适用《公司法》《合伙企业法》等法律,原有外商投资企业组织变更设置五年过渡期,体现内外资一致原则。

  中国是全球跨国公司最重要的市场之一。从全球吸引FDI规模排名来看,中国2017年居第二名,1992年以来连续26年位居发展中经济体首位。根据中美商会和中欧商会的统计,2018年将中国作为全球前三首选投资目的地的美国和欧洲企业分别占比62%和59%。我们统计的2,212家上市海外跨国公司在中国2018年收入已经达到1.8万亿美元(约12万亿人民币),约为中国非金融上市公司(含A股和海外中资股)年收入(约47万亿人民币)的四分之一,近10年年化复合增速11%。

  近年中国面临更加复杂的国际环境,但众多迹象表明中国正在加大开放举措应对这些变化。本系列首篇报告中,我们重点探讨《外商投资法》体现的变化、梳理外资企业在中国的业务及趋势。中国是全球跨国公司最重要的市场之一,外资是推动中国经济发展重要的力量之一,也受益于中国消费升级与产业升级大趋势,进一步开放将促进中国发展迈向新台阶。

  外商投资法出台将正式取代于1979-1988年出台的“外资三法”,是改革开放以来中国外商投资管理法律体系最重大的变革。《外商投资法》主要变化包括:

  外资是推动中国经济发展重要的力量之一,也受益于中国消费升级与产业升级大趋势。我们收集的数据显示,外商投资企业贡献了1/4的工业利润、1/5的税收,40%的对外贸易,6%的城镇就业和4%的固定资产投资,贡献了全社会1/5的研发投入、发明专利和高新技术产值。

  中国可能正在迈向开放新阶段

  近年中国面临更加复杂的国际环境,但众多迹象表明中国正在加大开放举措应对这些变化:《外商投资法》已经于今年两会期间经人大通过,于2020年1月1日开始施行;中美已经完成第九轮贸易磋商,达成协议可能意味着中国将继续推进开放市场;近期央行货币政策例会强调“进一步扩大金融高水平双向开放”,等等。在本系列首篇报告中,我们重点探讨《外商投资法》体现的变化、梳理外资企业在中国的业务及趋势。

  继续开放促进中国发展迈向新台阶。我们在《全球变局下的中国产业趋势》中阐述了我们对中国产业趋势的看法。尽管开放市场在短期可能会引发对部分行业受冲击的担心,但中国加入WTO的经验明确地表明,开放带来的竞争以及先进经验最终导致效率和竞争力的提升,促进中国的发展。再加上中国有内需市场空间大、有知识含量的劳动力成本依然具备比较优势、产业链集群优势等因素,尽管未来发展道路可能不一定平坦,但进一步的开放将在中长期促进中国发展迈向更高水平。我们看好消费升级与产业升级的大趋势,这是中国投资应该重点把握的主线。

  本文源自中金公司

  中国庞大的消费市场和劳动力优势是许多跨国公司进入中国最重要的原因,而随着中国消费升级与产业升级的演进,越来越多的跨国公司选择在中国扩张先进制造产能、建立研发中心或扩张中高端零售门店。海外跨国公司中消费与科技等“新经济”行业的占比逐渐上升,2018年达到55%,“新经济”行业的在华跨国公司的股价表现也反映了这一趋势。

  3)更强调外商投资的促进和保护。《外商投资法》针对外资企业关心的问题作出了明确回应。“不得利用行政手段强制转让技术”、“地方政府改变政策承诺应当对损失予以补偿”、“政府采购对外资企业平等对待”等规定均为“外资三法”和2015年《外国投资法》征求意见稿中未提及的内容。

  《外商投资法》出台,三法归一、内外资一致

  2)明确“准入前国民待遇”加“负面清单”管理制度。《外商投资法》首次从法律层面明确规定国家对负面清单之外的外商投资给予国民待遇,按照内外资一致的原则实施管理,是对之前外商投资审批为主的管理制度的重大改变。

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